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低波指数的平均FaCS风险敞口虽然发达市场和新兴市场的低波方法倾向于平均而言更昂贵的股票以及规模较小的公司，但这里研究的中国A股的低波方法具有正的价值因子暴露度且没有显著的规模因子暴露。了解和利用这些因子风险敞口的细微差别可能有助于投资者更好地管理其中国A股投资策略，包括低波投资组合。

四、交通运输和邮政电信交通运输：全年货运量25244.1万吨，比上年增长5.7%；货物周转量780.7亿吨公里，增长11.5%。全年客运量67569.4万人，增长0.2%；旅客周转量2218.8亿人公里，增长7.9%。邮政电信：全年实现邮电业务总量2151.4亿元，按可比价格计算，比上年增长66.2%。其中，邮政行业业务总量397.9亿元，下降5.1%；电信业务总量1753.5亿元，增长1倍。全年发送邮政函件2.1亿件，下降22.6%；特快专递22.1亿件，下降2.9%。年末固定电话用户达到614.2万户，固定电话主线普及率为28.5线/百人。年末移动电话用户达到4009万户，移动电话普及率为186.1户/百人。年末固定互联网宽带接入用户数达到634.2万户，增长17.1%； 移动互联网接入流量18.2亿G，增长1.3倍。

十、人民生活和社会保障人民生活：全年全市居民人均可支配收入为62361元，比上年增长9.0%；扣除价格因素后，实际增长6.3%。从四项收入构成看，居民人均工资性收入37687元，增长7.0%；人均经营净收入1201元，下降14.7%；人均财产净收入10612元，增长14.0%；人均转移净收入12861元，增长13.8%。

后续汇率如何走？央行最关注的是这个人民币汇率双向波动加大对市场心理承受能力和对汇率波动容忍度也是个培育过程。因此，有分析认为，此番人民币汇率“终于”破7，也是给市场主体适应的机会，并为后续人民币汇率双向波幅扩大留下空间。但总体看，人民币小幅贬值的影响是可控的，但货币当局也有能力避免和阻止人民币汇率出现破坏市场稳定的大幅贬值。

随后在二级市场上，康美药业（维权）、庞大汽贸集团、中国民生投资等公司的多只债券均遭到市场大幅降价抛售，而这三家公司的总债务超过1000亿元。而在1月的最后几天，数百家上市公司密集发布2018年预盈利转为预亏损的业绩爆雷公告，亏损总额预计在3000亿元左右，其中天神娱乐的市值不到40亿元，而预亏金额高达73-78亿元，其中商誉减值49亿元。

为了确保实现增长放缓，遏制经济过热风险，美联储可能仍需提供比当前市场预计次数更多的加息。因此，我们仍然认为2019年年底前再加息5次是合适的，比之前预计的次数要多出两次。根据我们通常的经验，加息150个基点相当于我们的FCI指数的100个基点，也相当于GDP增长的1个百分点，这些额外的加息将导致FCI进一步紧缩，以在2019年底之前使增长略微低于潜在增速。